摘要:估计1Q16白酒维持复苏态势,且龙头净利增速不低,葡萄酒、啤酒行业仍整体缺乏亮点;大众品中,乳制品行业伊利优势日益明显,肉制品双汇营收增速可能显著受益于猪价大涨;调味品营收保持稳健增长,龙头海天净利增速较快。从一季报角度,建议投资者重点关注1Q16净利可延续较快增速,且估值不高品种,主要是茅台、五粮液、老白干、顺鑫农业、海天味业、安琪酵母等等;以及净利增速有望环比显著提升的品种,主要包括三全食品、大北农等。

白酒行业维持复苏态势。16年春节期间白酒销售平稳增长,估计增5-10%,高端酒需求增速可能慢于15年春节。多个名酒主力品种价格上升,可能表明行业经历调整后进入发展新阶段,同时经销商信心增强,渠道有望出现企稳回升。个股来看,估计1Q16五粮液、贵州茅台、老白干酒、顺鑫农业(白酒)、水井坊、酒鬼酒营收增速较快。白酒重点公司中,1016预测净利增速由高至低分别为:老白干酒(80%)、五粮液(23%)、山西汾酒(21%)、泸州老窖(15%)、顺鑫农业(15%)、贵州茅台(15%)、洋河股份(12%)、古井贡酒(11%)。

其它酒类中投资机会仍不明显。葡萄酒营收增速维持升势,但进口酒冲击仍是重要影响;啤酒受制于人均消费量逐渐接近天花板,主力消费人群占比低,行业仍面临较大销售压力。其它酒类重点公司中,1Q16净利增速预测由高至低分别为:张裕(5%)、青岛啤酒(-9%)。

预计1Q16大众品龙头表现较好。预计1016食品行业营收增速普遍在5%-10%水平。乳制品行业强者恒强看好伊利;肉制品中龙头双汇营收增速可能显著受益于猪价大涨;酱醋调味品表现平稳,龙头海天利润表现较好。

1016净利增速预测由高至低分别为:安琪酵母(115%)、三全食品(96%)、克明面业(47%)、大北农(37%)、海天味业(18%)、双汇发展(15%)、伊利股份(13%)、中炬高新(13%)、贝因美(-3%)、光明乳业(-15%)、加加食品(-18%)、好想你(一18%)、恒顺醋业(-74%)。

从一季报角度,我们建议投资者可关注两类品种:(1)1016净利可延续较快增速,且估值不高的品种,主要是五粮液、老白干、顺鑫农业、海天味业、安琪酵母等;(2)1016净利增速有望环比显著提升的品种,主要包括三全食品、大北农等。

风险提示:供应侧改革对消费负面影响超预期。