上周(09.25-09.29)通信板块上涨2.83%,跑赢沪深300指数2.86个百分点,跑赢中小板指数2.35个百分点,跑赢创业板指数2.8个百分点。其中通信设备制造上涨3.41%,增值服务上涨2.64%,电信运营下跌1.04%,同期沪深300指数下跌0.03%,中小板指数上涨0.48%,创业板指数上涨0.03%。

行业观点

5G光承载网架构逐渐清晰,光通信迎来重大机遇 随着距离2020年5G商用的时间节点越来越近,三大运营商逐一给出了5G传送网技术方案的初步架构,从中可以发现:“5G商用,承载先行”的理念逐渐形成行业共识,基于5G性能要求的承载网络方案已经初步清晰,并对未来产业发展方向提供了指引。

5G的核心特征是多业务,包括增强型移动宽带eMBB、高可靠低时延通信uRLLC、大连接机器通信mMTC,这对承载网络提出了更高的挑战,也导致5G承载网络与4G时代产生不一样的变化。

作为承载网络的核心技术-光通信,在5G承载网络的变化中首当其冲。我们判断,光设备光器件行业面临中期、长期的投资机遇。中期逻辑--传输网扩容:4G网络完善、家庭宽带接入突飞猛进带来流量大爆发,运营商城域传输网采用OTN技术并向100G升级迫切,同时电信级100G光模块产能提升、价格下降提供充分条件;长期逻辑--5G需求爆发,光承载网投资金额将是4G时代的数倍,光设备、光模块不但受益于需求数量的倍增,还受益于性能、复杂度提升带来的价值提升。受益标的包括,光网络设备提供商--烽火通信(600498)、中兴通讯(000063);有源光模块及无源光器件(包括波分器件)提供商--新易盛(300502)、中际装备(300308)、博创科技(300548)、光迅科技(002281)、天孚通信(300394)等。

推荐组合

烽火通信、新易盛、海格通信、海能达、迅游科技、中兴通讯、亨通光电

风险提示

运营商资本开支下滑;新技术商业化进程不及预期;25G EML高速光芯片产能释放不及预期;运营商传输网投资不及预期